5G新基建形象代言人:光环新网

[复制链接]
查看12445 | 回复22 | 2020-3-4 07:52:05|发表时间:2020-3-4 07:52:05| 显示全部楼层 |阅读模式
2020年开年最受“欢迎”的的APP是什么?
不是一月流水高达92亿的王者荣耀,也不是让你葛优躺的爱奇艺腾讯视频抖音小火山… …
而是钉钉。
复工潮以来,钉钉后台系统峰值流量不断创下新高,通过连续在阿里云上扩容十几万台云服务器,钉钉平稳度过了流量高峰。
基于阿里云弹性计算资源编排调度服务,钉钉在短短2小时内新增部署了超过1万台云服务器,创下了阿里云上快速扩容的新纪录。
此外,阿里云遍布全球的2500个CDN节点和120T带宽,也为群直播、视频会议等提供了支持。
谁能想到,一个评分只有2.6的“劣质”APP,竟然需要这么多服务器!
085205h2mu42d219muymy5.jpg


各位观众,有没有想过,这些“云”的载体,在哪?其实在服务器上,服务器都放在哪?
十几万台服务器是什么概念?
085206p710fw67sg8il8o9.jpg


光机房都要好几十栋楼。
如果去找三一重工、中联重科开着挖掘机去盖楼,怕是来不及了,钉钉被挤爆的时候,它们当时正忙着在火神山和雷神山忘我的工作。
085206um8gpg5iw4ikbtgg.jpg


那怎么办?
阿里这种巨头,在全球各地都有机房,还和很多IDC公司有深度合作。
所谓IDC,虽然名字比较高大上,但本质上就是信息时代的基建:机房。
负责服务器的吃喝拉撒水电暖,今天的主人公,就是阿里云的提IDC供商之一:光环新网。


一、IDC,万金油概念


如果你是一个股票概念爱好者,会发现IDC这三个字母,频繁出现在各种概念股中。
从工业互联网到区块链,从量子通信到边缘计算,从大数据到人工智能,从云计算到5G新基建… …都会有IDC这个万金油。
085206qj559siiu5j3yj26.jpg


为什么?
因为只要和科技沾点边的,必然要用到服务器和网络,服务器都放在机房里。
虽然概念蹭的比较多,但IDC的业务还是比较单一的,从财报来看,光环新网的业绩也还不错。
2月23日,公司发布业绩快报,实现营业收入 713,306.88万元,较上年同期增长 18.43%;实现归属于上市公司股东的净利润为 82,150.68 万元,较上年同期增长 23.08%。
085206tvs6kf4izgvop99c.jpg


从业绩来看,公司2015年上市以来,营收和净利润大踏步前进,公司的经营前景非常好。
其中最主要的原因是公司作为云计算的“基建”提供商,近年来云计算扩张非常迅猛。
而公司最“铁”的大客户在大名鼎鼎的世界第一大云计算服务商亚马逊AWS,2018年通过收购又切入阿里云。
从公司营收构成看,虽然被戴上了“5G新基建”的新帽子,但公司真正的客户群还是云计算。


二、优异的现金流背后,公司其实有点缺钱


从财报看,公司的资产负债率不高,只有34%左右,账面现金充裕,经营性现金流量净额也很好看,常年为较大额的正数。
短期借款很少,长期借款13亿左右。利息支出占净利润的20%左右,也不算特别高,这符合表哥的不太差钱的公司模型。
但是光环新网有点特殊,表哥认为,公司其实有点缺钱。
主要基于两个原因。
一是2019年公司没有购买理财产品,通常来说,资产负债率比较低的优质企业,闲钱都会拿来购买理财产品,来保证闲置资金的收益。公司现金流量表显示,公司原来是购买理财产品的,2017年以来,购买理财产品的金额逐年下降,到2019年底,账面理财产品接近0。
二是公司账面有5.5亿的长期应付款。什么是长期应付款?年报附注显示,公司从亚马逊采购了设备,按照84期(每月一期)的形式支付。
这个商业逻辑就很奇怪了,公司是亚马逊的服务器提供商,为什么从亚马逊那里买设备?
这本质上是一种融资手段:公司购买了服务器等设备后,资金比较吃力,便拿设备做抵押,从亚马逊那里融资,然后分期还账。
当然,之所以说“有点”缺钱,而不是说很缺钱,是因为公司整体的资金周转情况还算健康,公司高速发展过程中,亟需资金扩充规模,这样的融资手段未尝不可。


三、钱去哪了


1、大规模筹建机房


现金流量表显示,公司早在2016年就开启了基建狂魔模式,每年投入6-10个亿的现金到在建工程和固定资产。和2016年27亿的固定资产相比,公司的固定资产几乎增加了一倍。
为什么钉钉能轻易的在线扩充十几万台服务器?
正是光环新网这样的IDC在背后默默的盖楼、买服务器、扩充机房。


2、涉嫌利益输送


作为一家从事机房生意的公司,账面超过3亿多的预付账款,并且公司预付款前五大供应商合计金额占比超过85%。
2018年,公司年报显示,公司预付北京首信圆方的款项中,有1282万元为1-2年。对此,年报解释是设备采购来未验收。
上千万元的设备采购来,超过一年不验收?
从表哥的亲身经验来说,要么是利益输送,过早预付了货款,要么是这批设备出现了问题,不能走验收手续。
那么哪种可能性大呢?
天眼查显示,北京首信圆方的经理叫刘红,此人正是光环新网的董事。所以,利益输送的可能性比较大。
和公司的营收额相比,1282万元并不大,此处列出该数据的主要目的是试图论证公司3个多亿的预付款的必要性。
在公司本身就有点缺钱的情况下,拿出3亿多进行预付,对公司资金的占用非常大。


四、折旧年限


财报显示,公司的折旧年限有点长。
085206edddnp271izunnbz.jpg


比如房屋建筑物,长达40年,这在A股上市公司中,属于长寿前列的房产了。除此之外,公司的电子设备折旧年限也比较暧昧,从3年到10年,跳跃很大。
公司的核心资产就是服务器,也就是电子设备,公司每年的电子设备折旧高达2亿左右,对净利润的影响非常大。
可以修饰利润的空间,也就比较大。
很多粉丝经常留言问,如何看待***的估值?
如果用PE做估值的话,净利润虚增一倍,PE就可以降低一倍了。怎么看?看完财报就不用看了。


五、总结


可以肯定的说,无论是5G还是将来6G,还是新基建还是车联网还是其他什么新概念,IDC都是必不可少的“基建”产业。所以公司的发展前景也是比较看好的,但是这个行业竞争比较激烈,公司作为第三方机房的佼佼者,坐拥亚马逊、阿里云这样的大客户,基本能维持稳定的成长性,但是公司近年来的经营压力越来越大,存在稍微有点缺钱和利润水分略高的风险。
回复

使用道具 举报

kaka | 2020-3-6 12:40:38来自手机 | 显示全部楼层
5g越来越近在眼前了
回复 支持 反对

使用道具 举报

萌兽兽^~^ | 2020-3-4 09:55:57| 显示全部楼层
回复 支持 反对

使用道具 举报

「等我娶你」 | 2020-3-4 12:59:45| 显示全部楼层
赞一个
回复 支持 反对

使用道具 举报

丶丿BW丶神话 | 2020-3-4 13:01:31| 显示全部楼层
大赞
回复 支持 反对

使用道具 举报

我伴他久 | 2020-3-4 13:02:37| 显示全部楼层
学习下
回复 支持 反对

使用道具 举报

求同情 | 2020-3-4 13:07:32| 显示全部楼层
辛苦了
回复 支持 反对

使用道具 举报

兰花旳执着 | 2020-3-4 13:23:50| 显示全部楼层
过来看看
回复 支持 反对

使用道具 举报

花花世界 | 2020-3-4 13:31:10| 显示全部楼层
相当不错
回复 支持 反对

使用道具 举报

毒饮 | 2020-3-4 13:33:44| 显示全部楼层
辛苦了
回复 支持 反对

使用道具 举报

一剑飙血 | 2020-3-4 13:34:23| 显示全部楼层
支持一下
回复 支持 反对

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则